Avant, tout était pire

L'histoire de SAP se divise en quatre phases : la phase de fondation avec Dietmar Hopp, Hasso Plattner, Claus Wellenreuther, Klaus Tschira et Hans-Werner Hector ; la première génération après les propriétaires et fondateurs avec le professeur Henning Kagermann ; la phase de croissance du chiffre d'affaires et des ventes avec Léo Apotheker, Jim Hagemann Snabe et Bill McDermott ; et la phase actuelle de consolidation avec Christian Klein.

Rien de tout cela n'était mauvais. Chaque époque a ses défis et ses paramètres. Dans une perspective actuelle, certains achats de cloud auraient probablement été réalisés différemment. Avec le recul, l'homme et la femme sont toujours plus intelligents, c'est ce qu'a dit le professeur Hasso Plattner à propos de l'ère McDermott. Ce qui est important, c'est ici, aujourd'hui et demain. Le jeune patron de SAP, Christian Klein, est un enfant de son temps et fait tout ce qu'il faut avec l'élan et le chutzpah de sa jeunesse. Pourtant, l'action SAP s'est effondrée et Klein a reçu ses premières gifles de la part des analystes. Pourquoi ?

Léo Apotheker et Bill McDermott n'étaient pas seulement des vendeurs fantastiques en raison de leur formation et de leur comportement, mais aussi les chouchous des marchés financiers. Tous deux ont essayé de soutirer le dernier euro à la communauté SAP, ce qui a fait grimper le dividende SAP et le cours de l'action.

Les dindons de la farce étaient les clients existants de SAP. Les victimes étaient les collaborateurs SAP, à commencer par les développeurs et les ingénieurs ambitieux. Avant, tout était donc différent et c'était bien ainsi.

Au conseil de surveillance de SAP, Hasso Plattner et Gerd Oswald ont entendu il y a environ deux ans que les choses n'allaient plus bien : les clients existants de SAP sont mécontents et, pour la première fois dans l'histoire de SAP, la possibilité de changer de système ERP se présente. Le changement de version vers Hana et S/4 peut sembler judicieux, mais il coûte aussi cher qu'un changement de système ERP. Pourquoi ne pas essayer un nouveau système ERP avec des coûts de licence et de support tolérés et moins élevés ?

SAP risquait de perdre un très grand nombre de clients existants d'ici 2025. Les résultats de la bataille défensive sont connus : Prolongation de la maintenance de la Suite 7 jusqu'en 2027/2030 et le nouveau chef de SAP s'appelle Christian Klein.

Tout était mieux avant - du moins le cours de l'action SAP. La chute dans le vide - du sommet de cette année à environ 140 euros à environ 92 euros - n'est pas la faute de Christian Klein et du CFO Luka Mucic, mais simplement l'expression de l'incapacité de nombreux investisseurs et analystes à écouter attentivement.

Bien sûr, Klein et Mucic sont les porteurs de la mauvaise nouvelle lorsque le cours de l'action a implosé le jour de la présentation des chiffres du troisième trimestre - mais tous deux n'avaient ce jour-là pas d'autre narratif que celui du début du mandat de Christian Klein il y a presque un an : SAP s'orientera à l'avenir vers les besoins des clients existants et ressuscitera les paramètres de valeur qui ont fait son succès à l'époque de Hopp, Plattner et Kagermann. Il semble logique que ce changement de paradigme coûte de l'argent. Cette logique a toutefois échappé à de nombreux investisseurs et analystes, qui ont été pris à contre-pied lors de la présentation du troisième trimestre.

Remarque : même pour des initiés comme Hasso Plattner, Christian Klein et Luka Mucic, la situation était irréelle. Ils ont saisi l'occasion et ont acheté d'autres actions SAP à un cours d'environ 100 euros, mais le cours n'a trouvé un plancher qu'à environ 92 euros - manifestement totalement irréel pour tous les participants.