SAP baja un 40

Christian Klein argumenta como Donald Trump

El día en que se publicaron las cifras preliminares del balance de SAP para 2025, las acciones de SAP en la Bolsa de Fráncfort perdieron más de un 15% por momentos. Se trata de una pérdida diaria puntual y muestra el efecto de choque de las cifras de SAP. Sin embargo, según la propia presentación de SAP, todas las cifras clave son positivas. En el gráfico de SAP para las cifras actuales del balance, sólo hay flechas verdes que apuntan hacia arriba, véase el gráfico de esta página.

El consejero delegado Christian Klein y el director financiero Dominik Asam argumentan de forma similar al presidente estadounidense Donald Trump: ¡qué importa la realidad, la palabra hablada cuenta! Donald Trump habla de la debilidad del dólar y Christian Klein tiene palabras positivas sobre las cifras presentadas. Sin embargo, la cuenta se paga en bolsa y los analistas financieros y los inversores parecen tener una opinión completamente distinta.

El CEO de SAP, Christian Klein, ha declarado desafiante: „El cuarto trimestre se ha caracterizado por un fuerte negocio en la nube. Gracias a la buena entrada de pedidos, la cartera total de pedidos en la nube creció un 30% hasta alcanzar un nivel récord de 77.000 millones de euros y, con el importante crecimiento de la cartera de pedidos en la nube actual en el cuarto trimestre, tenemos una base sólida para lograr un crecimiento acelerado de los ingresos hasta 2027. SAP Business AI se ha convertido en un importante motor de crecimiento y ya está incluida en dos tercios de nuestros contratos en la nube conseguidos en el cuarto trimestre. Al mismo tiempo, estamos viendo una fuerte adopción de la inteligencia artificial en toda la suite ERP.“ (Véase también la explicación de „Business AI“ al final de este texto).

Su compañero en el Consejo Ejecutivo y Director Financiero, Dominik Asam, añade: „Hemos cerrado con éxito 2025 con un sólido resultado de explotación y un flujo de caja libre que ha superado nuestras expectativas. Este resultado subraya la aplicación selectiva de nuestra estrategia y nuestra disciplina de costes. También está claro que nuestros clientes siguen confiando en SAP como un socio fiable para su transformación digital. Nuestro continuo y fuerte crecimiento en SaaS y PaaS está muy por encima del mercado y esto también se refleja en nuestro resultado operativo y en el flujo de caja libre. Por lo tanto, confiamos en que nuestra estrategia y disciplina de costes seguirán garantizando la creación de valor a largo plazo.“

Sostenibilidad: SAP está perdiendo el contacto con la nube y la inteligencia artificial

El hecho es que SAP fue capaz de seguir el bombo de la nube durante años sin dejar su propia huella. En una euforia general por la nube, fue fácil para el líder del mercado mundial de ERP beneficiarse de las condiciones favorables del mercado. Sin embargo, SAP ya no fue capaz de nadar con éxito en un mercado en crecimiento con IA. Actualmente, ni la computación en nube ni la IA pueden aportar nada positivo al desarrollo empresarial de SAP: la cotización de las acciones de SAP refleja perfectamente este fracaso.

¿Sostenibilidad? El término describe un proceso cuyos resultados producen a su vez algo nuevo: Gestionar un bosque de forma sostenible significa que pueden crecer nuevos árboles como resultado de la extracción de madera y la gestión forestal. El bosque es rentable y al mismo tiempo sigue creciendo para, en última instancia, ser aún más rentable. Es evidente que SAP no ha logrado este objetivo.

El CEO de SAP, Christian Klein, surfeó la ola de la nube durante mucho tiempo y se benefició de ella, con el precio de las acciones subiendo a más de 280 euros. Pero no era sostenible. Klein intentó algo similar con la IA, y fracasó de inmediato - handelsblatt.com informó de que el marketing de SAP con IA está muy por delante de la realidad. Ahora, las cifras preliminares del balance de SAP publicadas hoy confirman que el CEO Christian Klein y el CFO Dominik Asam no dominan ni la nube ni la IA: Las acciones de SAP perdieron hasta un 15 por ciento en algunos momentos, cotizando a 166 euros - desde su pico el año pasado, la pérdida se ha acumulado a la friolera de menos 40 por ciento.

Promesas nubladas: Por qué los sueños de SAP en la nube fracasan ante la realidad

SAP no es una empresa en la nube, sino un grupo de ERP que intenta desesperadamente conservar la soberanía tecnológica sobre sus clientes actuales adaptando un modelo operativo de terceros cuyas reglas fundamentales no domina. El tan cacareado ADN de la nube está completamente ausente en Walldorf, ya que las raíces de la empresa están profundamente ancladas en el mundo on-prem de R/3 y ECC 6.0.

Incluso la tecnología de base de datos Hana, que en su día fue aclamada como una revolución, fue originalmente un proyecto on-prem destinado exclusivamente a acelerar los procesos informáticos y nunca se diseñó para un escalado infinito en la computación en nube. Si Hana no escala como se esperaba en la nube, no se trata de una coincidencia, sino de un fallo sistémico del código, que se escribió para dispositivos de hardware y no para la elasticidad virtual.

SAP reconoció pronto que su propia experiencia en infraestructuras no era suficiente para competir con gigantes como Amazon, Microsoft o Google. Las alianzas con estos hiperescaladores no son un signo de fortaleza, sino una admisión de que el negocio de las infraestructuras está técnicamente perdido.

Lo que SAP vende bajo la etiqueta „nube“ a menudo no es más que un „lift and shift“ de arquitecturas anticuadas a servidores externos, una „aldea Potemkin“ que simula modernidad mientras los viejos mecanismos siguen funcionando a menudo en segundo plano. La estrategia parece errática: a veces es „primero la nube“, luego „sólo la nube“, para acabar con modelos híbridos porque la realidad de los clientes habla otro idioma.

La estrategia de SAP en la nube es especialmente pérfida en lo que respecta a la dependencia del proveedor. Programas como „Rise with SAP“ sirven sobre todo para privar a los clientes de sus valiosas licencias perpetuas on-prem y obligarles a adoptar un modelo de alquiler (suscripción). Al pasar a métricas como FUE (Full Use Equivalent), el cliente pierde toda autonomía sobre su sistema ERP. De propietarios, pasan a ser inquilinos indefensos a merced de los dictados de los precios.

Sin embargo, el mayor riesgo es la falta de una estrategia válida de salida de la nube. Una vez que se han cambiado las licencias por contratos en la nube, no hay vuelta atrás. Los contratos estipulan que los datos pueden borrarse poco después de que finalice el contrato, lo que puede amenazar la existencia de las empresas que no dispongan de sus propias licencias de copia de seguridad. SAP no está utilizando la nube como un liberador tecnológico, sino como una jaula de oro para maximizar los ingresos.

La revelación de la IA: por qué SAP es un aprovechado en la era de la IA

El dilema de SAP con la IA es como una revelación tecnológica que expone sin piedad los fallos de toda una década. Mientras los gigantes tecnológicos estadounidenses invierten miles de millones en el desarrollo de sus propios modelos lingüísticos de gran tamaño (LLM), SAP en Walldorf se limita a gestionar su propia falta de fuerza innovadora.

No hay „SAP GPT“ porque el Grupo carece sencillamente de valor, recursos y visión tecnológica para jugar en el concierto de los grandes. En lugar de ello, se duerme en los laureles: La tan cacareada „Predictive Analysis Library“ (PAL) de la base de datos Hana es una reliquia de la era del aprendizaje automático clásico, una caja de herramientas estadísticas para la regresión y la clasificación que no tiene nada en común con el revolucionario poder de la IA generativa.

El anterior proyecto estrella „Leonardo“, que debía combinar IA e IoT, acabó siendo un fracaso espectacular y se enterró en silencio porque SAP no entendió el mercado y los clientes no vieron el valor añadido.

En la actualidad, Christian Klein, CEO de SAP, intenta llenar este vacío estratégico con un frenético accionismo y una opaca red de alianzas, a la que se refiere internamente de forma autocrítica como una „colcha de retales“ o incluso una „arquitectura Frankenstein“.

La inversión en la empresa alemana Aleph Alpha parece más una hoja de parra que una estrategia seria: mientras SAP sólo invierte una cantidad de un solo dígito, Microsoft y Google invierten miles de millones en sus modelos. SAP no entiende las reglas del juego: intenta vender la IA como „IA empresarial“, pero técnicamente a menudo sólo proporciona un proxy a los modelos de OpenAI, Google o Amazon a través del „Generative AI Hub“ de la Business Technology Platform (BTP).

El caos es perfecto cuando SAP anuncia simultáneamente colaboraciones con Nvidia, Databricks, Collibra y DataRobot, sin dar una indicación clara de quién tiene realmente la soberanía sobre los datos en este „salvaje oeste“ de los agentes de IA. SAP obtiene casi todos sus conocimientos y servicios de IA de hiperescaladores externos y start-ups, mientras que su propia contribución se limita a incrustar esta inteligencia externa en contextos SAP a través del asistente „Joule“.

El intento de utilizar esta innovación adquirida como palanca para obligar a los clientes existentes a pasarse a la nube es especialmente pérfido: Cualquiera que no reserve „Rise with SAP“ quedará excluido de las innovaciones de IA, un chantaje que demuestra que SAP ve la IA menos como un progreso tecnológico y más como un arma de ventas. En última instancia, SAP sigue siendo un consumidor de IA sin soberanía propia, dependiente de la buena voluntad de los proveedores estadounidenses.